国泰君安：前期股价已根本反响根本面失望预期 白酒板块有望迎来估值修正

  智通财经APP得悉，国泰君安发布研究报告称，近期经济数据已开端改进，政府工作报告将“内需”置于首位，白酒板块盘整已久，该组织觉得前期股价已根本反响根本面失望预期，随同预期回暖有望迎来估值修正。

  提振消费是2025年政府工作第一个使命。近期重要会议落下结尾，依据政府工作报告，2025年国内生产总值增速方针5%左右，居民消费价格方针涨幅2%左右。

  更为要害的是，2025年政府工作使命将“内需”置于首位，即“大力提振消费、进步出资效益，全方位扩展国内需求”，提出①施行提振消费专项举动，从消费才能、供应质量、消费环境多重维度推进消费提质晋级，②组织超长时间特别国债3000亿元支撑消费品以旧换新，③立异和丰厚消费场景，加速数字、绿色、智能等新式消费开展，等等。国泰君安以为在外部局势不确定性添加的布景下，2025年消费将是重要的经济稳步的增加驱动力，方针影响下消费范畴有望不断涌现新动能、新场景，使得居民愈加能消费、敢消费、愿消费，估计消费品类和途径的继续立异和拓宽可期。

  经济数据开端改进，白酒为顺周期典型代表，周期底部盘整已久。各项经济数据标明微观环境正逐渐向好，包含但不限于新年后商务需求超预期、近期一二线房地产商场数据、PMI等抢先性目标边沿回暖等，短期CPI、PPI数据因为新年错期略有下滑，除掉基数效应后仍在同比正增加区间。根据以上信号，叠加自上而下关于内需的注重，顺周期板块预期将逐渐企稳。其间，白酒作为典型代表，24Q3-25Q1根本面继续调整，国泰君安以为最失望的时点已过，且2025年酒企大多连续理性增加方针，有望走出低谷。

  估值低位，心情修正。开门红白酒动销体现一般，库存去化速度较慢，前期股价走势已根本反响失望预期。1月以来科学技术板块受AI及机器人等催化体现微弱、拉大估值差，凹凸切及内需方针预期的催化下，餐饮等消费板块有望敞开估值修正，其间白酒蓄势已久，具有较大弹性，后续微观数据催化下有望更进一步。

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